【研报掘金】机构:看好游戏景气度恢复 2024年市场稳步增长
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2024-06-23 19:17:50
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  机构指出,版号恢复常态化发放,优质手游拉动市场回升。2023年中国游戏市场表现符合预期,随着版号常态化发放,新品上线节奏恢复,多款游戏蓄势待发备受关注,中国自研游戏出海收入维持在较高规模水平,看好游戏景气度恢复,有望带动2024年市场实现稳步增长。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。

  核心逻辑

  1、2023年中国游戏市场。实际销售收入首破3000亿元大关,出海市场仍有空间。根据伽马数据,2023年中国游戏市场实际销售收入达3029.6亿元,同比增长13.95%,相较于2022年的下降10.3%和2021年的增长6.4%,呈现明显的提速,主要得益于疫情期间负面因素的减退,用户消费意愿和能力回升,以及新游戏产品的成功上市和爆款的涌现。这些因素推动中国游戏市场的复苏,同时提升国内游戏在国际市场上的竞争力。2019年至2023年,中国自主研发的游戏在海外市场的销售额从115.9亿美元增至163.7亿美元,4年复合增长率为9%,快于整体中国游戏市场7%的复合增长率,中国游戏出海有望再拓份额。

  2、2024年游戏市场展望。监管规范化下寻求海外机遇,精细选品策略改善玩家留存。2023年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入同比下滑5.7%,主要因为国际局势较为动荡、隐私政策变动对于获客的影响等因素增加出海难度和经营成本,同时2023年是国内游戏市场恢复的一年,各厂商将精力较多倾向在国内产品的发行上。2024年考虑:1)随着《管理办法》正式稿的后续出台,预计未来游戏行业将面临更规范更全面的监管。2)国内消费整体仍处于弱复苏阶段,游戏作为单用户付费较高的可选消费,预计游戏消费或较有压力。3)根据预测,海外移动游戏市场:2024年有望在新技术驱动下实现1.6%的增长。

  3、AI应用落地加速,行业增长可期。AI将持续赋能降本增效:算力方面,在ChatGPT持续渗透背景下,AIGC领域软硬件结合的飞轮效应逐渐形成;内容方面,AIGC正深入渗透进游戏开发各环节,在游戏资产生成,内容更新优化和游戏运营及管理等各个领域的应用正快速落地。近期AI视频应用Pika1.0上线,该产品主要功能包括高质量文生视频、图生视频、视频生视频、局部修改、尺寸修改等,产品功能惊艳,受到较高关注。随着AI创意工具相关技术迭代不断升级,内容生产力迎来更新迭代,或将进一步助力游戏产业发展。叠加行业内公司新产品周期稳步开启,后续将持续创造业绩,游戏行业后续有望开启新一轮的增长。

  利好个股

  光大证券指出,梳理A/H股中出海参与程度较深的游戏公司,考虑游戏板块深调,已较为充分地反应悲观预期,估值整体较低,建议关注海外收入占比高、持续有研发新品和海外产品发行能力强的游戏公司,有望具有较高业绩确定性。建议关注:三七互娱、神州泰岳、掌趣科技、昆仑万维、世纪华通。

  华金证券认为,头部生态平台对“AI+游戏”积极表态,审慎监管的同时为AIGC在游戏领域的变现打通渠道,或将长效激励创作者涌入,赋能生态长效健康发展。建议关注:三七互娱、世纪华通、恺英网络、巨人网络、汤姆猫、神州泰岳、昆仑万维、因赛集团、中文在线、捷成股份、视觉中国等。

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